□郑瑞芳

物流企业融资是一个系统工程，除了需要国家和金融机构的支持及政策环境的改善外，企业也需要制定合理的融资策略，根据自身的发展阶段采用多样化的融资形式，这样可提高融资成功的可能性。

私募融资

对多数中小物流企业来说，私募融资是其可行的融资方式。私募融资指企业通过自身或聘请专门的投资银行或投资中介机构寻找投资者，投资者以股权投资或投资银行设计的其他方式投资给中小物流企业，并设计好良好的保证投资者回报或退出机制。即使中小物流企业无仓库、车队、房产等足够的“实资产”作抵押获得银行贷款，但若获得了较好的客户资源，具有特殊的竞争优势，有良好的未来盈利预期，私募融资仍然有成功可能。

私募融资成功的要点是中小物流企业根据自身的资金需求量、用途，选准投资者类型，并从投资者的角度出发，提供合理的降低投资者进入风险和保证投资者盈利的措施。投资者希望自身的投资有良好的投资回报、较低的投资风险，万一项目出现问题，其本金至少能安全回收。因此，自然希望融资方项目盈利可靠、具有优质客户、拥有富有经验的管理团队、清晰的财务体系、较好的信用体系、能为其本金退出提供可靠渠道。物流企业除了对上述各方面能力注意长期培育之外，需特别注意如下几点：

投资者选择是私募融资最重要的环节之一，多数投资机构对资金行业投向和融资方选择有一定要求，因此应该选择符合投资方向的投资者，社会关系网在私募融资中非常重要，中小物流企业应通过各种关系注意收集有投资意向和投资实力的物流投资者。

虽然社会关系在私募融资中非常重要，但为了消除信息不对称给投资者带来的对投资风险的顾忌，融资方仍需要准备完整的能说明项目盈利前景和保证投资者回报的材料，规范的操作方式是融资方准备完整的商业计划书，部分中小物流企业往往是获得优质客户的合作意向后准备融资，因此尽可能让优质客户签订合作意向合同，让投资者感觉未来盈利可靠。

商务洽谈也是融资成功的关键环节之一。多数物流企业负责人没有融资洽谈的经验，往往过于流露对资金的“饥渴”，而没有从投资者角度出发，说明其项目对投资者是良好的投资机会，从心理上处于被动。

资金成本也应该是私募融资需要考虑的要点之一，但多数中小物流企业“资金饥渴”，能融到资金已算不错，往往愿意接受较高的资金成本（年资金成本10％以上）。银行贷款

银行贷款始终是中国企业融资的主要方式之一，由于银行对中小企业的信贷管理成本比较高以及中小企业的诚信系统不完善等，使中小物流企业获得银行贷款往往没有太多的文章可作。但对于部分符合贷款标准的项目，中小物流企业往往可以通过寻找合适的银行，增加银行贷款成功的机会。中小物流企业可寻找存款额较大、放款额较小，放款压力较大并且该行的信贷政策允许对中小企业和物流项目贷款的银行支行或分行。

中小物流企业最好通过私募引入实力较强的投资者，改善企业形象和资信等级，并且努力争取获得实力较强的股东担保，从而为获得银行贷款增加砝码。

在争取银行贷款时，物流企业也需要注意和担保公司的合作，增加获得贷款的机会，当然，由于需要向担保公司支付担保费，也提高了资金成本。物流基金

国际上有专门投资于中国物流行业的基金，若部分中小物流企业规模尚可、运作规范、发展较好，也可争取物流基金投资。但多数国外资金只投向优质项目，若项目前景一般而且资金需求紧迫的话，不要对通过物流基金融资过于期望。连锁并购

物流企业的网络建设过程中，连锁并购是降低资金需求量的重要方法。我国物流企业的网络建设从资产的角度来讲，基本上走了两条不同的路子：一是构建经营性资产，壮大自身实力，走“实资产”的路子；二是通过连锁加盟，整合社会资源，走“轻资产”的路子。前者如宝供，后者如锦程。房产锦程国际物流集团从1990年开始介入货运行业。前10年走的是“实资产”的路子，发展分支机构四五家；后10年开始探索“轻资产”的路子，特别是最近不到5年的时间，锦程的分支机构已发展到102家，并开始向海外扩展。锦程总部对各加盟企业基本上只参股不控股，各企业经理人还继续是老板；各加盟企业共同使用以锦程公司名义统一签约的船东资源，分散操作，整合了客户市场资源形成了扩张效应。