我国同业拆借市场利率的市场化分析-法师兄

我国同业拆借市场利率的市场化分析

来源：法律编辑整理时间： 2023-04-22 04:30:19 418 人看过

我国同业拆借市场足实现利率市场化最早的市场之一。本文分析了我国同业拆借市场各期限利率和同业拆借市场利率与国债回购市场利率、中央银行基准利率的关系以及同业拆借市场对货币供应量的影响，得出以下一些结论：

(1)同业拆借市场的利率市场化已经取得一定的成效，各期限利率结构已渐近合理，与其他货币市场利率联系也较为密切。

(2)从基准利率到同业拆借市场利率的传递还有个时间过程(滞后5个月左右)，这说明我国目前金融市场的效率还有待提高。

(3)货币供应量与同业拆借市场利率之间存在着反向关系，但同业拆借市场利率对不同口径的货币供应量的影响不同。

一、不同期限的同业拆借利率的分析

1.相关性检验

图1：同业拆借各期利率走势

资料来源：《中国人民银行统计李报》各期。

为了考察不同期限的同业拆借利率之间的相关程度，下面采用1996年6月一2003年4月各期限的月度数据为样本，进行相关性分析，结果如图1。

首先，从图中可以看出，各期限同业拆借利率有很强的相关性，走势基本相同。当然，要确切了解其数量关系，还需观测其相关矩阵，相关矩阵结果参见表一。从表中可以看出，各不同期限的同业拆借利率相关性较强。其中各短期期限的拆借利率相关性更强，如隔夜拆借与7天期、20天期的利率相关程度分别达到0.99和0.98，7天期与20天期的利率相关系数也为0.97;而较长期限的利率之间的相关性稍差，但也基本上都在0.8以上(其中60天与120天的相关系数为0.7989)。

表1：各期限同业拆借利率的相关关系

1day7days20days30days60days90days120days

1day10.9911O.9774O.9694O.9538O.93020.8468

7daysO.991110.9754O.96850.95410.9128O.8410

20days0.9774O.975410.9843O.9559O.9139O.8450

30daysO.9694O.96850.984310.94460.9021O.8410

60davsO.9538O.9541O.95590.94461O.87850.7989

90daysO.9302O.91280.91390.9021O.878510.8375

120daysO.8468O.84100.84500.84100.7989O.83751

2.协整分析

采用协整分析方法，我们可以对拆借市场中不同期限的拆借利率的时间序列进行统计分析。首先，使用扩充的Dickey—Fller(ADF)过程检验方法来检验利率时间序列的单位根随机过程，表2记载了ADF检验的结果。

声明：该文章是网站编辑根据互联网公开的相关知识进行归纳整理。如若侵权或错误，请通过反馈渠道提交信息，我们将及时处理。【点击反馈】

扩展阅读

律师服务

热门律师推荐

律师普法

换一批

更多同业拆借相关文章

风险投资
我国风险投资市场绩效分析

2001年我国风险投资市场运行数据为基础，运用市场集中度指标和赫芬达尔指数对我国风险投资的市场结构特点进行量化分析，在所处的市场环境下，按照市场结构、市场行为和市场绩效的SCP理论分析框架，得到我国风险投资市场的运行效率是低效的，甚至是非效率的重要结论，并分析了形成的原因，提出了促进和改善市场绩效的政策建议。一、我国风险投资市场状况2001年我国大陆本土公司型风险投资机构有289家，资金总额469.75亿元，投资总额21.6亿元，投资项目171个，平均投资规模1261.6万元。2001年外资风险投资公司共有36家，实际投资额为21.4亿元，投资项目45个，平均投资规模4755.9万元。在考虑外资公司实际投资额的基础上，在2001年，我国风险投资资本总额约为491.15亿元，本土VC和外资VC共投资43亿元，较前4年年均投资量有所减少。从资金来源看，政府投入占65%，仍居主导地位，公司型风险

2023-06-09

264人看过
同业拆借
我国同业拆借市场的历史沿革及经验教训

我国同业拆借市场经历了一个曲折发展的过程。1984年中国人民银行专门行使中央银行职能后，鼓励金融机构利用资金的行际差、地区差和时间差进行同业拆借。1986年1月，国务院颁布《中华人民共和国银行管理暂行条例》，规定专业银行之间的资金可以相互拆借。其后，同业拆借市场开始发展起来，并在广州、武汉、上海等大中城市成立了资金市场、融资公司等同业拆借中介机构。1988年，由于部分地区金融机构违反有关资金拆借的规定，用拆借资金搞固定资产投资，拆借资金到期无法收回，中国人民银行根据国务院的指示，对同业拆借市场的违规行为进行了整顿，撤销了各地的融资公司，对融资中介机构进行了整顿。1990年，中国人民银行下发了《同业拆借管理试行办法》，第一次用专门的法规形式对同业拆借市场管理做了比较系统的规定，拆借市场有了一定的规范和发展。1992年下半年到1993年上半年，受当时经济金融环境的影响，同业拆借市场又出现了严重

2023-04-22

122人看过
反价格垄断
建立利率市场化的保障制度

在十二五规划建议中，逐步推进利率市场化改革成为金融体制改革的重点。近日，人民银行发布了行长周小川的一篇发言稿，坚定不移地推进利率市场化改革。文章开宗明义地指出，利率是非常重要的资金价格，还是其他许多金融产品定价的参考基准。仔细品味全文则不难看出，未来利率市场化改革与形成可持续的中国竞争性金融市场息息相关。不过，尽管文章突出强调了竞争的重要价值，但却并未谈及应当设计怎样的制度来确保利率市场竞争。事实上，坚定不移地推动市场竞争，改革垄断行业，完善收入分配机制，改善民生，是坚持科学发展观、加快转变经济发展方式的重要途径。令人振奋的是，国家发展改革委不久前公布了《反价格垄断规定》和《反价格垄断行政执法程序规定》。这两部规章细化了查处价格垄断行为的实体及程序规范，有助于竞争性市场的进一步形成，彰显了政府捍卫市场竞争的信心和决心。诚然，我国现行的反垄断制度没有不适用于金融市场的例外规定，但是，对于初步

2023-06-05

453人看过
同业拆借
浅析券商参与银行间同业拆借市场对证券市场影响

沟通货币市场与资本市场的桥梁浅析券商参与银行间同业拆借市场对证券市场的影响海南上证钟强日前出台的券商及证券投资基金参与银行间同业拆借的管理规定，给连续阴跌的市场带来一线生机。但市场对这一政策却表现得较为谨慎，深、沪两地在齐拉阳线时仅有20几亿的地量成交。应当说市场的这种反映是正常的。自5.19行情以来，早已传闻国家将逐步理顺资本市场规范、理性运行的问题，而畅通券商的融资渠道是其中的一个步骤。随着行情的持续发展，国家先后出台对证券保证金和债券投资免征利息税、放开三类资金入市的紧箍咒的政策。利好逐渐得以兑现，市场对此次券商介入货币市场的消息，已有提前的心理预期。因此指望政策立刻扭转市场心理的变化，是不现实、也是近视的。但认真分析这则政策所带来的长期效应，则值得玩味和注意。长期以来，我国货币市场和资本市场之间不能正常沟通。1997年以来，管理层禁止银行资金违规介入证券市场，并规定银行必须退出交易

2023-05-03

197人看过

同业拆借
全国银行间同业拆借市场的特点

一是同业拆借市场运作体系基本确立。我国的同业拆借市场根据金融机构的规模和信誉分为两个层次。第一个层次是中国人民银行总行管理的全国银行间同业拆借市场，市场成员普遍有较大的规模和实力。第二个层次是非全国银行间同业拆借市场成员的金融机构，可以与任何一个有资格的金融机构进行同业拆借交易。二是全国银行间同业拆借市场成员不断增加。从1997年下半年开始，中国人民银行有计划地扩大金融机构进入全国银行间同业拆借市场。到2000年底，全国银行间同业拆借市场成员由最初的17家大商业银行增加到661家金融机构，包括国有独资商业银行和股份制商业银行及其授权分行、城市商业银行、经营人民币业务的外资银行、农村信用社、证券公司、财务公司。不同类型的金融机构进入全国银行间同业市场，拓宽了金融机构之间相互融通资金的渠道，活跃了交易，方便了金融机构间的资金调剂。全国银行间同业拆借市场对整个金融运作发挥了越来越重要的作用。三是

2023-04-24

299人看过
债权人
我国房地产信托市场现状分析

房地产信托，就是信托公司发挥专业理财优势，通过实施信托计划筹集资金，用于房地产开发项目，为委托人获取一定的收益。与房地产信托很相似的是房地产投资信托(RealEstateInvestmentTrst，REITS)，也是近年来房地产融资创新方向讨论较多的一种方式。但在目前，国内市场上还没有一款真正意义上的REITS产品。(一)房地产信托市场的产品类型房地产权益投资型信托，房地产融资企业将持有的物业作为信托财产，以物业自身的日常租金或经营收入等稳定现金流作为还款来源。房地产抵押贷款型信托，房地产公司向信托公司借款，并将土地使用权、在建工程或现房折价抵押，房地产公司产品到期后还本付息的融资方式。本质上仍是银行房地产开发贷款模式的延续，但资金来源为信托公司募集资金。并且就一般市场情况而言：房地产公司优先选择银行贷款，银行贷款时间长、融资成本低。公司本身资质或者其他贷款条件没有达到银行要求时，才会选

2023-06-07

377人看过
保险费
保险费率市场化走近你我他

改革开放20多年来，我国在价格领域，尤其在商品价格领域的改革取得了有目共睹的成绩，许多生产资料和商品的价格都已先后放开。但是，金融市场上的商品价格却一直受到监管当局严格管制的特殊照顾。可喜的是，随着入世的临近，越来越多的迹象都显示出金融市场上价格管制的冰山已经在开始解冻从去年9月21日起，中国人民银行率先放开了外币贷款利率和大额外币存款利率，这标志着我国利率市场化改革已经起步。近来，有关监管当局将降低券商佣金费率的消息此起彼伏，虽最终并未得到证实，但可以预计证券市场佣金制度的改革也已为期不远；而和前两者相比一直保持低调的保险市场日前却突然有了大动作，7月23日零时起，深圳市全面启动了机动车辆保险费率浮动制。据介绍，本次试行的费率浮动制分一般续保业务和新车业务两种，对一般续保业务，过去一年或连续几年无赔款，则费率向下浮动系数最大可达30％；对新车业务，首次投保时费率可下浮10％到20％。对此

2023-04-23

384人看过
消费者
分析：我国进口税率政策对进口市场带来影响

降低进口税率有助于国内经济的发展,降低关税将使购买进口产品的价格降低,从而刺激消费者增加购买意愿。此外,许多进口产品的关税也将降低,这将极大地促进居民消费。中国正在构建自贸区网格,这有利于构建自贸区网格。降低进口税率将有助于满足国内经济的需求和促进其发展。换句话说,降低进口税率意味着购买进口产品的价格降低。例如,对于一些奢侈品和化妆品,降低关税将使女性消费者有更多的购买机会,从而增加她们的购买意愿。此外,许多进口产品的关税也将降低,这将极大地刺激居民消费。另外一方面我们国家也在构建自贸区网格，这样有利于构建自贸区网格。3. 我国自贸区网格建设的意义标题：我国自贸区网格建设的意义随着改革开放的深入推进，我国自贸区建设取得了显著成果。而在自贸区网格化管理方面，我国也取得了重要进展。本文旨在分析我国自贸区网格建设的意义，以期为相关政策制定和实施提供参考。首先，自贸区网格化管理有助于提升管理效能。

2023-08-18

226人看过

同业拆借
同业拆借市场的重要作用

同业拆借市场的重要作用在于，它使金融机构在不用保持大量超额准备金的前提下，满足存款支付及汇兑、清算的需要。在现代金融制度体系中，金融机构为了实现较高利润和收益，必然要扩大资产规模，但同时会面临准备金减少、可用资金不足的问题，甚至出现暂时性支付困难。但准备金过多、可用资金闲置过多又使金融机构利润减少，收益降低。金融机构需要在不影响支付的前提下，尽可能地降低准备金水平，以扩大能获取高收益的资产规模，使利润最大化。同业拆借市场使准备金多余的金融机构可以及时拆出资金，保证获得较高收益，准备金不足的金融机构可以及时借入资金保证支付，有利于金融机构实现其经营目标。同业拆借市场还是中央银行实施货币政策，进行金融宏观调控的重要场所。同业拆借市场的交易价格即同业拆借市场利率，是资金市场上短期资金供求状况的反映。中央银行根据其利率水平，了解市场资金的松紧状况，运用货币政策工具进行金融宏观调控，调节银根松紧和货

2023-04-24

452人看过
管制
基于网络效应的我国审计市场分析

作者：佚名2010-1-1811:41:16来源：会计人网早在1981，DeAnglo就论证了事务所规模可作为审计质量的替代指标。原因在于如果大规模的事务所在减损审计质量后被发现，将会比小型事务所面临更多的损失，即低劣的审计质量将使大型事务所丧失更多的审计市场份额，因此大型事务所更有动力确保其审计质量。为了提高审计质量究竟如何构建注册会计师市场或者如何更好地发展我国现有的审计市场结构以提高审计质量？（一）我国注册会计师审计质量及市场分析会计师事务所之间合并的目的之一便是扩大事务所的规模，进而增强审计市场的集中度。其背后的理论原因在于长期以来人们把不同事务所提供的服务视作是存在级差的产品。一般来说，事务所规模越大，其所提供审计服务的质量越好，级差也就越高，相应地审计收费也越高。然而级差理论在事务所的“脱钩改制”后并没有充分体现其应有的效果，事务所的整体审计质量和抗风险能力并没有随着事务所规模

2023-04-24

439人看过
法律综合知识
贴现市场是什么，同业拆借市场又是什么

贴现市场是指对未到期票据按贴现方式进行融资的交易场所。贴现的票据包括：政府国库券，短期债券，银行承兑票据及商业承兑票据。贴现率高于银行贷款利率。同业拆借市场是指具有准入资格的金融机构之间进行临时性资金融通的市场。换句话说，同业拆借市场是金融机构之间的资金调剂市场。原始意义上的同业拆借市场是金融机构间进行临时性“资金头寸”调剂市场。现－代意义或广义上讲，同业拆借市场是指金融机构之间进行短期资金融通的市场，即不仅限于弥补或调剂资金头寸，而且已发展成为各金融机构，特别是商业银行弥补资金流动性不足，以及充分、有效运用资金，减少资金闲置的市场。信托是一种特殊的财产管理制度，也是一种特殊的法律行为。信托，顾名思义是信任和委托之意，是指财产的所有者为了某种目的，把财产权转移给自己信任的人，由其去管理和处理的行为。可以看出，信托是一种以信任为基础，以财产为中心，以委托为方式的财产管理制度。在现实操作中，由

2024-04-24

485人看过
法律综合知识
析我国寿险市场的体检标准

寿险承保的标的是人的身体和生命，为准确地对每一位被保险人的风险状况进行认定和评估，从而确定一个公正、合理的承保费率是每一家寿险公司在决定承担保险风险时首先考虑的问题，这其中对每一位被保险人身体健康状况的了解又占有极其重要的地位。因此，各家寿险公司都有自己的健康资料要求和体检标准。这个体检标准是由公司、行业内资深的精算师、医师、核保师根据承保群体的保额水平、年龄分布、发病率等特点及市场的成熟度等因素来确定的。目前，在我国寿险市场上，普遍采用的是瑞士再保险公司的精算专家与核保专家在1996年根据中国市场的实际情况并参照国际经验专门为我国制定的体检标准与体检项目。几年来，各家公司根据自身的经营经验和市场特点也进行过一些项目的调整。本文就体检标准的确定因素、目前国内主要几家寿险公司的体检标准进行分析、比较，并提出应根据国人的流行病学特点、承保群体的分布和市场规模适时调整体检标准的建议。一、体检标准

2022-04-07

423人看过

法律综合知识
企业怎么由国债市场利率确定债券利率

一、企业怎么由国债市场利率确定债券利率债券的利息回报是通过其所投资本金乘以年化收益率的相应倍数再乘以存续期间来计算得出的。在这里，我们所谓的债券利息具体指的则是投资于各种类型债券（如国家债务、地方政府债券、公司债务、金融债务等）的基金资产所实现的定期性利息收益。根据我国现行的相关法规规定，对于某个特定基金来说，其投资于国家债务的总体比重不得低于该基金资产总值的20％。在此需特别指出的是，如果某个债券的利息结算方式为分期进行，那么无论债券是否已经到期，它的账面价值永远都等于票面价值；与此同时，只有当企业层面决定偿还该笔债券时，才需要直接以面值的形式兑现本金部分。《证券投资基金管理暂行办法》第三十三条基金的投资组合应当符合下列规定：（一）1个基金投资于股票、债券的比例，不得低于该基金资产总值的80％；（二）1个基金持有1家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的10％；（三）同一基金管理人管理

2024-07-07

421人看过
法律综合知识
加快我国机动车辆保险费率市场化的进程

［内容提要］机动车辆保险是我国保险市场上财产保险的主要险种，近年来其保险费收入一直位居财产保险业务的首位。与我国保险市场发展相适应，机动车辆保险经营一直执行的是全国统一的条款费率。随着财产保险业务的发展，保险市场的逐步成熟及对外开放进程的加快，费率管制的弊端日益显现。保监会2001年开始对机动车辆保险费率市场化在广东和深圳试点的基础上，将在全国推行。机动车辆保险费率市场化将会使我国财产保险面临新的挑战，同时也会带来新的发展机遇。一、机动车辆保险费率管制的弊端我国机动车辆保险是从20世纪50年代初随着中国人民保险公司的成立而产生和发展起来的。恢复国内财产保险业务以来到80年代末，保险市场主要由中国人民保险公司独家经营，保险市场是完全垄断的市场，人保本身既是管理者也是经营者，保险公司的总公司制订机动车辆保险费率，分支机构执行费率并可在一定范围内享有费率浮动权。90年代以后，特别是1995年以来

2022-04-15

125人看过