上市公司资金筹集途径探索

上市公司如何进行融资 一、公司资金来源及融资方式 企业融资活动是企业经营过程中的重要内容。作为上市公司,公司的资金来源主要包括内部融资和外部融资两种方式。内部融资主要是指公司的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分,这是通过计提折旧而形成的现金,以及通过留用利润等增加公司资本。外部融资包括向金融机构借款、发行公司债券的债权融资方式、发行股票、配股及增发新股的股权融资方式,以及发行可转换债券的半股权半债权方式。这三种融资方式分别是增发、配股和可转换债券。 按照融资时是否需要中介机构,上市公司融资可分为直接融资和间接融资。直接融资包括IPO、增发股票(增发、配股)、公司债券、可转债、分离交易可转债、权证等。间接融资则包括银行等金融机构借款、其他机构或个人借款等。 二、公司融资方式选择的影响因素 上市公司融资方式的选择会受到许多因素的影响。其中,政府政策法规是制约融资的主要因素。当前,我国银监会、证监会等部门对融资的相关政策法规掌握松紧有度。另外,公司所处的行业特点和发展阶段也是影响融资方式选择的重要因素。不同行业和不同发展阶段的上市公司需要考虑不同的因素,例如,如果公司所处行业具有较大的发展潜力,则宜选择融资规模大的增发和可转换债券融资;如果项目投资周期较长、投资收益见效较慢,则选择可转换债券将有助于减缓股权稀释引起的盈利压力,保持融资后公司的每股收益仍保持较高的水平,避免融资后立即“变脸”现象的发生。此外,公司的二级市场特点也会影响融资方式的选择。在二级市场处于牛市时,无论是发行新股还是发行可转换债券,都容易获得市场的接受,以较高的价格、较低的成本成功融资。而当二级市场持续走低时,则需要慎重考虑,因为此时企业增发新股可能难度较大,成本较高。可转换债券相对而言比较灵活,若股市处于熊市但中长期内可望走牛,则投资者有获取转股价差收益的预期而会积极购买并且“债转股”。反之,若股市处于牛市而在转股期间可能趋于走熊,则投资者“债转股”较少,因而有利于公司实际上主要以债券方式低成本地融资。因此,熊市时上市公司发行可转换债券更多地具有股权融资特点,而牛市时则债券融资的特性较强。此外,资金需求情况也是影响融资方式选择的重要因素。如果公司资金需求急迫,则操作简便快捷的配股以及银行贷款可能是较佳选择,若公司资金需求不太急,则可以根据其他因素和条件再选择合适的融资方式。而当公司资金需求量大时,则宜考虑增发新股或者发行可转换债券。