昨日市场高位震荡，盘中个股呈现了两极分化态势，沪指一度冲高至1674点，逼近了前期高点，但尾盘多方晚节不保，股指再度出现跳水走势，最终以一颗十字星收盘。而成交量方面则较上周五有所放大，高位滞涨的特征较为明显。

格局开始转向

和前期有色金属板块如火如荼的整体飙升呈现明显不同的是，近期盘中热点基本上围绕冷门股的补涨效应。典型的如一直走势滞重的钢铁股开始整体发力，G包钢、G唐钢等走势尤其突出。一方面，从基本面看，市场普遍预期一季度钢铁行业见底，而国外钢铁价格上涨，对国内钢价也有一定的支撑作用；另一方面，由于大多数钢铁股较长时间在低位徘徊，短期的补涨一触即发。而作为一个大权重板块，其上涨对股指有不小的推动作用。同时补涨效应有所扩散，前期表现不充分的低价冷门个股纷纷步入补涨行列，如万家乐、成都建设等。

与此相对应的则是，前期强势股出现集体性的获利回吐，如稀缺资源类个股周一继续出现整体的调整走势，受到国际有色金属价格上周大幅调整的影响，G江铜、山东铝业等有色金属股出现在跌幅榜前列；另外机构重仓品种如重庆啤酒、小商品城等大幅下跌，都显示出场内资金明显的结构性转向。

外部压力渐显

四月以来的行情的推动力主要是周边股市的屡创新高和国际商品期货，特别是有色金属期货价格大幅走高，以期货价格作为指引国内有色金属板块行情的因素导致了一轮轰轰烈烈的有色金属牛市行情，但是近阶段，周边股市和国际期货市场出现整体的大幅回落，显然这种回落对国内A股市场有双重性压制作用。

一方面，由于目前国内证券市场和周边市场尤其是香港市场中的国企股表现有极强的联动性，国企股纷纷下跌对A股市场的负面传导效应不容忽视，如周一市场上表现较弱的中国石化、G联通等指标股就是受到香港市场大跌的拖累；另一方面，周边市场的下跌对国内投资者构成了较为沉重的心理压力，使得市场做多热情受到一定程度的削弱。所以说，尽管周边市场的波动短期内只会加剧国内证券市场的震荡，但从中长期的角度分析，对证券市场的消极作用将会逐步显现出来，对此投资者应该引起特别关注。

资金缺位骤现

股权分置改革已经正式实施一年，其中首批与次批试点股改公司的部分受限流通股将于六月正式流通，标志着股权分置改革第二阶段——流通问题正式启动，在假设解除限制的受限流通股全部流通的情况下，近五个月的时间内将给沪深证券市场增加480亿元的流通市值，这就要求证券市场能够有充裕的资金流入在未来填充更为庞大的资金缺位。

与此同时，融资与再融资步伐在股权分置改革基本完成之后明显加快，自4月份提出再融资办法征求意见稿以来，证监会与沪深交易所的制度性建设明显提速。值得关注的是上周六，资金申购上网定价公开发行股票的实施办法公布，该办法与1996年公布的《关于股票发行与认购方式的暂行规定》相比，出现了重大变化：即大大提高了投资者申购上限的额度，这意味着未来投资者又可以用资金摇新股了，显然，该办法的出台对机构投资者投资策略的调整将起到较强的催化作用。和前期机构投资者仓位普遍较重将会有所不同的是，保持适度资金来参与新股的认购必将迫使他们出现一定的减仓动作，而这样的减仓动作在市场明显处于高位的背景下其所带来的压力是显而易见的。