1、企业资产负债率高，即过渡负债

从资产负债结构上来看，根据国家统计局对30.2万户国有企业进行清产核资的结果，1995年这些企业的资产负债率达到了69.3%；其中资产总额74721亿元，负债总额51763亿元，所有者权益为22959亿元。

值得注意的是，以上仅是企业账面资产负债情况，如果考虑到不良不实资产核销、待处理资产的因素，则实际的资产负债率将超过75%，从财务管理的角度来看，明显属于偏高的资产负债率。

由于负债率的上升，国有企业的利息负担也迅速增加。据相关统计资料反映，1995年国有工业企业支付利息1250亿元，比1980年增加63倍，比1990年增加3倍，从企业日常现金流量的角度考虑，大大加重了企业的现金负担，甚至影响到企业的正常生产运作。

2、存在着大量不良债务

从不良债务的角度来看，根据国家统计局对30.2万户国有企业进行清产核资的结果，30.2万户工业企业中资产负债率在100%以上的有5.1万户，而在负债率低于100%的企业中，有6.1万户企业的损失挂帐大于所有者权益，处于实际上的资不抵债状态。这样一来，两者合计共有11.2万户企业实际处于资不抵债状态，占总户数的37.2%。由此造成的不良后果是，与这些资不抵债企业存在债权债务关系的债权方(也包括国有银行)，存在着大量的不良债权和潜亏因素，从而也会大大影响这些企业的资产状况，进而形成一个相互影响的不良债务循环圈。前几年影响比较突出的“三角债”问题，就是这一影响的真实写照。

国有企业负债的原因

1.国家投融资体制改革的影响

(1)投资体制方面

1983年和1985年国家先后将对国有企业的流动资金和固定资产投资由原先无偿使用的财政拨款制改变为由企业还本付息的银行贷款制，也就是我们常常说道的“拨改贷”；1993年税制改革后，又取消了从销售收入中提取1%补充流动资金和税前还贷的政策。这些改革措施实施后，财政就不再向国有企业注入资本金和补充流动资金，一些新建的企业甚至没有国家的一分钱资本投入。这样一来，经过十多年的运营之后，国有资本在企业总体资本中的比重就越来越小，而对银行负债部分的比重相对越来越大。

由于财政力量的削弱，一方面，一些地方政府通过说情或行政命令的方式让银行给企业放贷、缓收贷款甚至停息挂帐，将政府的责任转移给了银行承担；另一方面，政府部门还直接干预企业的投资决策，要求企业盲目扩大投资规模，大大超出自有资本的承受能力。这些政府投资体制方面的原因直接造成了企业无力偿债，形成大量不良债务的现象。

(2)融资体制方面

在原有的计划经济体制下、甚至在经济体制转轨的过程中，国家通过行政手段筹集和分配资金，是我国融资体制的一个重要特征。在这样的融资体制下，国家银行和国有企业都是国家的钱柜，企业对银行的偿债责任实际上是国有企业所有者对国有银行所有者的偿债责任，而这两者最终都是国家，实际上导致了企业不仅无需承担偿债义务，也无需具备偿债能力。

2.政府宏观调控手段的影响

政府宏观调控仍然带有很浓重的行政性，政府过渡干预经济，商业行为与政府行为错位，国有银行仍被当作国家调控的工具。

在过去相当长的一段时期内，我国一直缺乏对宏观经济进行宏观调控的基本的计划法、信贷法、货币发行法、投资法、产业法等相关的法律、法规、规范甚至是政策。近几年来，全国人大相继通过了一些规定，但是从总体来看，宏观调控的法律环境仍然很不完备，而且现行的法律、法规、规范，特别是政策随意性太大，不利于国家宏观调控手段实现从行政手段向经济手段和法律手段的转化，不利于给企业创造一个稳定的环境。

因此，政府许多非经济性的宏观调控手段，也从某种程度上加重了国有企业的债务负担问题。比如一些投资性以及非经营性投资及相关债务的形成，常常就是地方政府机关的一纸红头文件造成的。

其中“广*投”的情况就值得反思。1998年底，“广*投”总负债达到361.65亿元，为联营公司和其他公司贷款担保的或有负债总额达2.65亿美元。就其原因，“广*投”的财务顾问——**公司认为，其既管市场又管政府的背景是导致这一天文数字债务的主要原因。“广*投”作为广东省政府的窗口公司，既要从事商业投资，又要负责省政府指定的工业、农业和基建项目投资，而这些项目普遍受益有限，甚至大多亏损，出现财务困难不可避免。

3.企业制度问题

谈及国有企业债务问题，很容易会引发这样的问题，这些企业为什么能够在严重拖欠、债务负担沉重的情况下继续“发货”、继续“赊欠”而传统国有企业在企业制度方面的缺陷是重要的原因之一。

首先，国有企业的“国家信用”背景使其比较容易借债。从产权关系上看，遵循传统企业制度的国有企业实质上是国家作为所有者和债务人的“无限责任公司”。在人们的合理预期中，国家是不可能破产的，因而考虑国有企业的信用等级也似乎成了多余的问题。因此，国有企业凭借其特殊背景可以跳出一般财务规律的约束，进行融投资行为。

其次，人们有理由相信，国有企业一般不会破产，亏损也会由国家补贴。相应的，国有企业的债务增加后，国家也会通过银行或财政向其注入新的资金。因此财务状况非常差的国有企业为了能够奄奄一息的生存下去，它的债务也必然日复一日的向上攀升。